5月制造业PMI有所回落
2024年5月份,制造业PMI为49.5%，比上月下降0.9个百分点，制造业景气水平有所回落。从分项指数看，生产指数为50.8%，比上月下降2.1个百分点，仍高于临界点，表明制造业企业生产继续保持扩张；新订单指数为49.6%，比上月下降1.5个百分点，表明制造业市场需求有所放缓；此外，大型企业PMI扩张加快，大型企业PMI为50.7%，比上月上升0.4个百分点，今年以来始终保持在扩张区间，有效支撑制造业恢复发展；中、小型企业PMI为49.4%和46.7%，比上月下降1.3和3.6个百分点，中小型企业景气水平有所回落。
图1 制造业PMI指数（数据来源：国家统计局）
从行业来看，5月份制造业的几大重点行业呈现如下特点：
●销量增长，汽车出口同比快速增长
根据中国汽车工业协会统计分析，2024年5月，我国汽车销量环比、同比均实现小幅增长，新能源汽车产销和汽车出口延续快速增长态势。
汽车产销分别完成237.2万辆和241.7万辆，产量环比下降1.4%，销量环比增长2.5%,同比分别增长1.7%和1.5%。乘用车产销分别完成205.1万辆和207.5万辆，环比分别增长0.1%和3.7%，同比分别增长2%和1.2%；商用车产销分别完成32.1万辆和34.1万辆，环比分别下降10.1%和4.5%，产量同比下降0.2%、销量同比增长3.3%；新能源汽车产销分别完成94万辆和95.5万辆，同比分别增长31.9%和33.3%，市场占有率达到39.5%。
汽车整车出口48.1万辆，环比下降4.4%，同比增长23.9%。新能源汽车出口9.9万辆，环比下降13.3%，同比下降9%。
图2 汽车月度销量（数据来源：中国汽车工业协会）
●外需企稳，服装纺织出口恢复增长
根据中国棉纺织行业协会发布的数据，5月中国棉纺织景气指数为49.4%，较4月上升0.2个百分点，但仍低于临界点。从分项指数看，构成中国棉纺织景气指数的7个分项指数中，原料采购指数为49.3%、生产指数为50.2%、产品销售指数为48.1%、经营指数为49.9%，原料库存指数为50.8%、产品库存指数为48.0%、企业信心指数为47.6%，7个分项指数中原料库存指数、生产指数、企业信心指数较4月出现上升，企业经营指数与4月持平，其余指数较4月出现下降。
图3 中国棉纺景气指数（来源：中棉行协）
根据海关总署统计，5月外部需求保持稳健，海外进口商订单数量增多，我国对东盟中间品贸易量不断增长等利好因素共同带动纺织服装出口同比由负转正，恢复增长。2024年5月，全国纺织品服装出口261.13亿美元，同比上升4.7%（以人民币计同比增长8.2%），其中，纺织品(包括纺织纱线、织物及制品)出口额为128.9亿美元，同比增长8.1%；服装(包括服装及衣着附件)出口额为132.5亿美元，同比增长1.6%（以人民币计同比增长4.9%）。
●稳步回升，钢铁行业供需均有改善
从中物联钢铁物流专业委员会发布的中国钢铁行业PMI来看，2024年5月钢铁行业PMI为49.8%，环比上升1.9个百分点，连续2个月上升，显示钢铁行业稳步回升。5月份，随着多地房地产政策优化，部分城市房地产市场出现回升迹象，存量房逐步消化，地产开工、施工端传出一定的积极信号，建筑钢材需求边际有所好转。
分项指数变化显示，5月份钢铁市场有所改善，原材料采购活动协同回稳，原材料价格持续上涨，钢材价格震荡上行。具体来看，分项指数中新订单指数为49.6%，较上月上升2.2个百分点，连续3个月明显上升；钢材出口需求也保持增长，新出口订单指数为52.2%，虽较上月下降0.8个百分点，仍连续3个月处于扩张区间。
图4 2019年以来钢铁行业PMI变化情况（数据来源：中物联钢铁物流专业委员会）
●小幅下降，石油化工恢复速度放缓
根据中国石油、化学工业联合会与山东卓创资讯股份有限公司联合编制的石油和化工行业景气指数来看，2024年5月，石油和化工行业景气指数出现季节性小幅下降，降至97.57，环比下降1.71个百分点。
随着“金三银四”传统消费旺季接近尾声，5月市场逐渐进入季节性消费淡季，需求侧向好趋势虽未变，但是恢复速度放缓，产品价格涨幅有限，企业利润修复能力偏弱，部分企业提前进行检修，且检修企业数量以及检修时间较往年均有所增加。生产强度的减弱成为石油和化工行业景气指数下降的主要因素。
具体来看，5月，国内主营炼厂进入检修高峰期，上半月计划检修产能在4700万吨左右，同时国内原油需求较为平淡，累库压力上升，导致石油和天然气开采业景气指数环比下降1.71个百分点。此外，5月近消费终端行业需求恢复速度有所放缓，橡胶、塑料等企业的利润空间被压缩，提前进行检修，生产强度持续处于低位，橡胶、塑料及其他聚合物制品制造业景气指数环比下降2.44个百分点，在景气指数4个分指数中环比降幅最大。其上游的化学原料和化学制品制造业在下游生产减缓的影响下，也逐步放缓了生产节奏，景气指数环比下降1.58个百分点，从偏冷区间再次进入过冷区间。需求侧的走弱和生产强度的放缓使行业对物流运输的需求也持续减弱，致使燃料加工业的库存周转速度放缓，使其景气指数环比下降1.14个百分点。
图5 景气指数（总指数与分指数）变化情况（数据来源：卓创资讯）
●持续修复，工程机械内需承压
在各项因素影响下，各大工程机械产品的销量在5月增减不一，挖掘机、装载机和叉车增长较为突出。根据中国工程工业机械协会数据统计，2024年5月销售各类挖掘机17824台，同比增长6.04%，其中国内8518台，同比增长29.2%；出口9306台，同比下降8.92%。2024年1-5月，共销售挖掘机86610台，同比下降6.92%；其中，国内45746台，同比增长1.81%；出口40864台，同比下降15.1%。
装载机方面，5月销售各类装载机9824台，同比增长8.36%，其中国内市场销量5172台，同比增长14.3%，出口销量4652台，同比增长2.4%；汽车起重机方面，5月销售各类起重机共751台，同比下降62.9%；叉车方面，5月销售共110446台，同比增长10.2%。
图6 2024年1-5月挖掘机国内VS出口销量变化（来源：聪慧工程机械网）
传统销售旺季的到来，令工程机械行业景气度得到一定修复，工程机械行业呈现了“内需承压、外需好转”的态势。虽然当前工程机械仍处于需求底部，但随着中央推动大规模设备更新以及《2024～2025年节能降碳行动方案》发布，有望促进工程机械内需提升，刺激新机销售，也为工程机械行业特别是新能源设备发展注入新的活力。
小结
根据国家统计局发布的数据来看，5月，受前期制造业增长较快形成较高基数和有效需求不足等因素影响，制造业需求端复苏仍滞后于生产供给端。未来需要关注欧美等主要经济体需求放缓压力，国际能源、原材料价格波动影响对全球贸易的冲击等。
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