记者：刘涛

根据著名市场研究出版商《财富商业洞察》的报告指出，2023年全球飞机租赁市场规模已达1728.8亿美元，预计到2032年将增长至4016.7亿美元，复合年增长率为11.1%。全球飞机租赁市场的快速增长，离不开行业内不断的创新和领军人物的卓越贡献。而亚太地区，特别是中国，拥有近四分之一的全球飞机资产，其飞机租赁行业的市场份额约为55%，更不乏行业先锋的辛勤耕耘。

在中国市场，工银金融租赁有限公司等重点企业凭借庞大的资产管理规模和市场份额，成为了推动行业发展的中坚力量。这些企业的成功，往往与一位位行业领军人物的智慧与努力密不可分。

其中，景慧作为飞机租赁行业的交易解决方案专家，以其深厚的行业经验和创新的思维模式，为工银金融租赁有限公司乃至整个中国飞机租赁市场的蓬勃发展做出了重要贡献。2010年前后，景慧被工银金融租赁有限公司邀请，在海外创新搭建了全球飞机租赁平台，解决了航空业的跨境融资问题，并发展成航空资产平台。同时在国内，景慧还首创了位于天津市东疆保税区的飞机租赁SPV模式，创新设计了Lease-In-Lease-Out（LILO）跨境租赁+境内转租的交易结构，推动境内飞机租赁行业政策法规和交易业务。目前该保税区已注册管辖超过2000架飞机资产，占据了中国90%以上的份额。十多年的行业沉淀让其拥有了在全球航空业界飞机采购、飞机融资、飞机租赁等相关的境内外资金和资产交易的深刻理解。

近日，记者有幸采访到景慧，分享其职业生涯中的高光时刻，包括如何克服行业挑战、实现业务突破以及引领行业发展的新思路和实践。

首次搭建全球飞机租赁平台，独创“2+3”的航空金融SPV交易模式，破解跨境融资难题

中国加入世贸后，随着经济的持续增长和境内美元储备的大幅增加，中国的金融机构开始寻求全球化的投资机遇，并渴望参与国际金融市场交易。景慧带领团队与政府相关部门，结合国际航空交易惯例法规，首次搭建全球飞机租赁平台，形成一套“2+3”的航空金融SPV交易模式，破解了跨境融资难题。

时针拨回到2010年，景慧加入了中国顶尖的金融租赁公司—工银金融租赁，肩负起构建其全球飞机租赁平台及开拓业务的重任。现实是，国内的航空金融领域尚处于蹒跚学步阶段，国内银行体系在国际飞机租赁市场中的参与度低，缺乏相关经验与产品结构，且国内资金受政策限制难以直接涉足国际市场。

面对这一挑战，在深入研究了国际航空交易惯例和法规后，景慧首次在全球飞机租赁市场最成熟的地区-爱尔兰都柏林成立了工商银行专属的飞机租赁业务平台，巧妙利用国内保税区的税收优惠政策，构建了一个融合境内外资源的业务框架，有效解决了航空业的融资难题。不仅实现了国内资金的有效海外配置，还凭借工商银行的资信在境外直接融资，为客户提供了一站式的融资解决方案。这一创举填补了国内银行在国际飞机租赁市场的空白，也助力工商银行迈向全球化，在海外开辟新市场。

基于这一成功实践，景慧带领团队与政府紧密合作，结合国际航空交易惯例与法规，独创了“2+3”航空金融SPV（Special Purpose Vehicle）交易模式。该模式的核心在于双重税收优惠与广泛的国际合作网络。“2”代表享受中国和爱尔兰两国的税收优惠政策，这一政策设计极大地减轻了航空租赁公司的税负，提供了显著的成本优势。“3”则指交易涉及中国、爱尔兰及飞机制造商所在地区，这一布局极大地拓展了国际合作的广度与深度。通过此模式，不仅满足了中国航空公司的购机融资需求，还助力了包括台湾华航、英航等众多国际航空公司实现交易，促进了全球航空金融市场的深度融合与发展。

在“2+3”模式的引领下，景慧带领团队与全球各大飞机制造商、租赁公司以及金融机构建立了广泛的合作关系，为中国航空公司提供了更加灵活多样的融资和租赁选择，成功完成了数十架飞机的金融交易，不仅为中国航空金融产业的发展树立了标杆，也为国际航空金融市场注入了新的活力。更重要的是，这一模式引领中国资本首次大规模进军国际航空金融领域，吸引了四大银行、商业银行及租赁资本等纷纷加入，极大地丰富了中国航空金融市场的资本构成。随后，景慧将该模式推广至包括英航、法航、新加坡航空、中华航空在内的全球化市场，为中国资本走向世界航空资产投资与飞机租赁舞台提供了有力支持。

历经十余年的发展，中国在全球飞机租赁市场中的地位显著提升，在全球飞机租赁公司排名前50强中，中国占据15席，机队拥有飞机总数达3685架，占全球比例高达33.87%。在全球十大飞机租赁企业中，中国占据三席，分别是位居第二的渤海租赁、第四的中银航空租赁和第五的工银金融租赁。

首创保税区飞机租赁业务SPV模式，创新设计Lease-In-Lease-Out（LILO）跨境租赁+境内转租的交易结构，推动境内飞机租赁行业政策法规和流程完善

打开了国际市场的同时，景慧在国内市场同样展现出了非凡的创新能力。2010年前后，国家金融政策和税收政策也在积极支持鼓励产业发展。在深入了解国际飞机租赁市场、金融管理及相关政策法规后，与天津东疆保税区深度合作，景慧率先创立了一个专注于飞机租赁业务的创新型实验型保税区，并首推保税区飞机租赁业务SPV模式，促进了国内外租赁公司业务操作的便捷与高效。同时，积极推动政府出台地方性支持飞机融资租赁的政策法规和税务优惠，涵盖多个方面，设计合理交易结构，使参与方享受多重优惠政策，节省融资成本，优化税务支出。

飞机租赁是一个全球性的行业，而且发展时间悠久，有国际惯例和固有模式，行业的大本营在爱尔兰等，但是显然不适宜在中国直接复制落地。在中国，飞机租赁面临监管严、设计交易方和相关方广泛、承租人需求差异较大、融资金额大、 融资结构多样化等挑战。

为应对这些挑战，景慧首创保税区飞机租赁SPV模式，即出租人在保税区设立SPV公司（Special Purpose Vehicle）（特殊项目公司），经营单笔飞机租赁合同，可以包含一架或者多架飞机，单独核算和管理，起到与母公司有效隔离风险的作用。其在飞机引进的税收、承租人的现金流及出租人的风险控制等方面具有巨大优势。在政府和相关部门的支持下，东疆保税区成功实践了这一模式，为中国航空金融产业提供了新的思路和方向，也为全球航空金融市场带来新活力。

同时期，景慧深入挖掘平台的政策优势，创新设计了Lease-In-Lease-Out 跨境租赁+境内转租的交易结构，完善的交易结构和业务流程让境内航空公司和航空公司同时受益。具体来说，境外租赁公司无需变更飞机所有地或在中国境内设立特殊的SPV（特殊目的实体），就能通过LILO结构享受到境内保税区提供的税务优惠。这使得它们能够降低租金，进而在中国飞机租赁市场上获得更大的竞争优势。同时，境外租赁公司通过出售飞机租约给境内租赁公司的SPV，作为新的出租人继续持有飞机和租约，从而大大增加了获利的机会。

对于境内租赁公司来说，LILO结构提供了宝贵的资产交易机会。特别是对于那些新兴或初创的租赁公司，它们可能面临没有飞机订单、缺乏资源和直接市场竞争优势的困境。然而，通过LILO结构，它们能够买入租约和飞机资产，以较低的成本快速建立自己的机队，并在这些飞机交易活动中积累经验、扩大客户基础。对于中国航空公司客户而言，无论是从跨境直接租赁转为LILO结构，还是简单地变更出租人，都能帮助他们减轻租赁成本。比如降低预提税、增值税等费用，从而进一步提升航空公司的盈利能力。

此外，通过与政府部门沟通协作，景慧推动了相关政策的出台和完善，为保税区航空租赁交易业务的顺利开展提供了有力保障。在她的努力下，保税区航空租赁交易业务逐渐得到了市场的认可和青睐，吸引了大量国内外航空公司和金融机构的参与。景慧还积极搭建行业交流平台，与政府合作筹划行业年会等活动，促进信息共享与合作共赢，提升中国航空金融的国际影响力。如今，东疆保税区的飞机租赁和航空金融产业发展迅速，飞机资产从0到现在的2000多架，成为全国最大、全球第二大的飞机租赁聚集地，天津也成为全国重要的飞机生产基地和全球第四个具备双通道宽体机生产能力的城市。

2020年以后，随着技术更新进步，新一代飞机的燃油效率更高，维护成本更低，以及全球环保意识加强，对环保型飞机需求增加，近年来，景慧带领团队正在研究绿色新型融资方式，并紧跟ESG报告和客户对ESG的追求，探讨新的合作模式。特别是在可持续航空燃料（SAF）融资方面，带领团队深入研究市场需求和政策导向，努力为产业绿色转型铺平道路。在她的推动下，一系列绿色金融产品和创新交易结构应运而生。同时，她还积极推动绿色债券等新型融资工具在航空金融领域的应用，为航空公司的绿色转型提供了有力支持。

记者在采访后深感，景慧的职业生涯充满创新与挑战。她凭借专业功底、市场洞察力和不懈努力，成功解决了中国航空金融领域的多个难题，特别是在跨境融资、全球飞机租赁平台搭建及保税区航空租赁业务方面，引领市场快速发展。记者期待未来有更多像她一样的人才，为全球飞机租赁市场的繁荣与发展贡献力量。