“水因地而制流，兵因敌而制胜。故兵无常势，水无常形。”当前脚我们还在津津乐道霍尼韦尔的分拆消息时，后脚其就宣布了对胜达因（Sundyne）的收购，再次成为了行业内关注的焦点。当地时间3月4日，美国工业巨头霍尼韦尔宣布，已同意通过21.6亿美元（约合156.8亿元人民币）的全现金交易，从私募股权公司华平投资（Warburg Pincus）手中收购泵和压缩机制造商胜达因。

       此次收购的金额，达到了胜达因2024年税息折旧及摊销前利润（EBITDA）的14.5倍，充分体现了霍尼韦尔对胜达因的认可，以及对此次收购的决心。无需借助复杂的股权置换，全现金交易的方式也让外界对于宣布分拆后的霍尼韦尔财务状况和资金调配能力有了新的认识。据悉，这笔交易预计在2025年第二季度完成，届时，胜达因将正式纳入霍尼韦尔的商业版图。

1 who is 胜达因？极具个性化能力的“隐形冠军”

       尽管在规模和知名度上可能不及霍尼韦尔那般广为人知，但胜达因在流体处理技术领域扮演着重要的创新角色。作为世界上第一台整体式齿轮箱增速高速泵、压缩机和无泄漏磁力驱动离心泵的发明者，胜达因以其高度定制化的能力而闻名，其核心优势在于高性能、可靠性、紧凑设计和全球支持服务，能够满足多样化的工业需求。

       目前，胜达因拥有约1,000名员工，总部位于美国科罗拉多州阿瓦达，在全球设有分支机构。作为美国石油学会（API，American Petroleum Institute）的会员，胜达因积极参与了高速泵、压缩机及磁力泵等相关标准的制定工作。并且，胜达因与全球众多工艺包厂家（工艺包厂家--Process Package Suppliers：是指提供成套工艺解决方案的公司，通常包括工艺设计、设备选型、系统集成和调试等服务）有战略合作，能够帮助优化和改进他们的工艺包流程。

2 why is 胜达因？增强关键业务的价值主张延续

       自2023年6月柯伟茂（Vimal Kapur）正式担任霍尼韦尔首席执行官以后，霍尼韦尔提出聚焦自动化、未来航空和能源转型三大发展趋势，以期实现差异化的盈利增长。在今年2月初，霍尼韦尔宣布将自动化与航空航天技术业务完全分拆，加上霍尼韦尔在2024年10月宣布的高性能材料业务拆分计划，霍尼韦尔最终将拆分为三家具有不同战略和增长驱动的独立上市公司。

       可以看出，霍尼韦尔正致力强化各业务板块，使其能够更加专注于核心业务的发展。而本次收购胜达因，无疑是其垂直业务能力的进一步拓展。从战略角度来看，收购胜达因可以进一步完善霍尼韦尔在能源产业链上的布局，从上游的能源开采到下游的能源加工和利用，提供更全面的解决方案，增强在能源领域的话语权。例如，在氢能产业链中，压缩机是电解水制氢和储氢环节的核心设备，其效率提升对降低运营成本、提高生产效率和安全性具有重要意义。霍尼韦尔能源与可持续技术集团总裁兼首席执行官韦思成（Ken West）表示：“通过整合胜达因的差异化产品和设备套件，加之霍尼韦尔互联平台的过程自动化能力，我们将能够为客户提供更全面的解决方案组合，满足客户不断变化的需求。”

       在业务互补方面，霍尼韦尔业务广泛，但在某些细分领域，尤其是工业高速泵和压缩机的设计、制造环节，胜达因拥有独特的技术优势和丰富的经验，其生产的高速泵能够在减少能源消耗的同时，提高泵送效率，这与霍尼韦尔追求可持续发展和提高能源利用效率的理念不谋而合。

3 what for 霍尼韦尔？对垂直业务的持续赋能与整合

       回顾2024年，霍尼韦尔优化了业务组合，宣布了四项战略性收购，完成了90亿美元的资本部署，并简化投资组合，宣布了两项关键的业务剥离，包括计划分拆高性能材料业务。到今年初，霍尼韦尔决定将自动化与航空航天技术业务完全分拆。对于从“大而全”转向“专而精”的霍尼韦尔而言，此次收购是其对垂直业务整合与布局中的又一有力举措。从短期来看，胜达因在泵和压缩机领域的技术专长，尤其是其高性能和定制化能力，将强化霍尼韦尔在工业自动化和过程控制市场的竞争力，特别是在化工、石化和能源等关键行业。胜达因公司坚实的客户关系、优质的产品和技术将解锁霍尼韦尔UOP在石油炼化、液化天然气（LNG）、清洁可再生燃料等领域的战略增长潜力。

       从长期发展角度分析，胜达因的产品线，包括离心泵、压缩机等，将丰富霍尼韦尔的产品组合，使其能够为客户提供更全面的解决方案，满足从自动化到流体处理的多样化需求，为霍尼韦尔的业务多元化和可持续发展奠定更坚实的基础。对于本次收购，霍尼韦尔董事长兼首席执行官柯伟茂表示，“结合霍尼韦尔的先进技术与胜达因卓越的过程工业解决方案，此次收购将进一步增强充满活力的霍尼韦尔UOP业务，并在有潜力的垂直领域开辟战略增长新机遇。”在柯伟茂看来，胜达因拥有庞大的优质泵和压缩机的客户基础，这将进一步巩固霍尼韦尔在过程工业中的品牌地位，为售后服务业务的持续拓展带来重大契机。